欧元区通膨水准急剧回落，经济衰退风险加大 - 澳新银行

澳新银行研究部 G3 经济学主管布莱恩-马丁指出，由于欧元区通膨迅速回落，欧元区正面临经济急剧下行的风险。

欧元区通膨改善状况正持续持续

数据证实，欧元区通膨状况正逐步持续改善。从近期来看，由于早期推出货币紧缩政策出现滞后效应和经济活动疲软，潜在的价格压力风险，通膨似乎倾向回落。

侭管通膨存在下行压力，但本行估计，如果目前的核心消费者物价调和指数月率指标趋势持续到 2024 年，通膨将较欧洲央行预测的更提前接近目标。

经济数据证实，欧央行货币紧缩政策正在有效发挥作用。国内生产毛额（GDP）成长持平，部分原因是利率上调、银行贷款条件收紧和信贷成长减弱所造成的。 9 月 M3 货币供应量年率录得 -1.2%，这意味著如果将通货膨胀考虑在内，实际年增长率為负值。根据本行计算，实际 M3 存量目前仅较经济成长与失业率波动前的水准高出 3.0%。非金融企业（NFC）信贷成长也大幅放缓（9 月年率成长 0.2%），并且出现了实际负成长。在欧央行為期不长的历史中，欧洲央行从未在信贷急剧下滑的情况下逃过经济衰退。

第四季初经济活动数据疲弱。 10 月综合采购经理人指数（PMI）下降了0.5 ，降至46.5，这是自乌克兰𢧐争爆发以来的最低水平，也是2020 年11 月以来的最低水平，当时受到疫情影响，经济在一定程度上停滞。目前，欧元区综合采购经理人指数正徘徊在全球金融危机后欧洲经济受债务危机影响时的水平。从历史上看，除了全球金融危机和疫情时期，这项经济活动指标从未真正回落。这项指标反映了製造业处境艰难，服务业状况也日益恶化。

中国经济复甦乏力也导致出口需求疲软。今年前八个月，欧元区对华出口年率录得-0.7%。中国是欧盟的第二大出口目的地。同时，欧元区对亚洲其他主要伙伴的出口也很疲软。对日本的出口年率录得-5.5%，对韩国的出口年率录得-1.8%。欧元区对这两个国家的出口规模约占对华出口规模的 25%。