日本央行利率决议前瞻：即便日本央行压力加剧，但预期日本央行将维持超宽鬆政策不变

• 日本央行将再次维持利率和 债券殖利率控製曲缐政策不变。
• 据报导，日本央行将调高 2023 财年及 2024 财年通膨预期。
• 季度前景為日本央行利率决议蒙上阴影，美元/日圆震盪。

日本央行（BoJ）预计将于周二宣布利率决定以及债券殖利率控製曲缐政策。

日本央行宣布政策之前，日圆兑美元已收复一些失地，上周日圆（JPY）曾跌穿 150.00 关键水平，这一关口再次促使日本货币政策决策者乾预债券市场。

侭管日本通膨连续 19 个月超过 2% 的日本央行目标，政府公债（JGB）殖利率也维持在十年来的高水平，但市场并不期待日本央行会带来任何意外。

日本央行货币政策预期及其对美元/日圆的影响

周二 10 月货币政策审议会议之后，日本央行将维持目前的政策机制不变，将利率和 10 年期日本国债殖利率目标分别维持在-10 个基点和 0.00%。

日本央行宣布政策之前，日本央行已在本月第六次干预债券市场，以阻止日本债券殖利率无情地飙升。在美债殖利率涨至 16 年新高的惊人涨势的诱导下，日本公债殖利率已屈服于看涨压力。 10年期美债殖利率周一短暂突破了 5.0% 的关键水平。

基准 10 年期日本公债殖利率接近 0.86%，為 2013 年 7 月以来的最高水准。路透社引述日本央行消息人士的话报道称，日本央行“在10月政策会议上讨论进一步放鬆债券收益率控製曲缐政策的可能”。 7 月 28 日，日本央行意外将 10 年期公债殖利率上限从 0.50%上调至 1.0%。

日本央行的另一个担忧仍然是通膨水准上升，一年多来，通膨水准一直高于央行 2% 的目标。日本央行密切关注的东京核心消费者物价指数（CPI）10 月年率成长 2.7%，高于前位数 2.5%。同时，剔除新鲜食品和能源的核心通膨指数攀升了 3.8%。

在通膨率居高不下的情况下，三位熟悉内幕的人士月初表示，日本央行将在新的季度经济成长和通膨预测中，把截至2024 年3 月的核心消费者通膨率预期从7 月预计的2.5%上调至3.0%附近。路透社通报称，日本央行也将 2024 年的通膨预测从目前的 1.9%上调至 2.0%或以上。

布朗兄弟哈里曼银行分析师指出：日本央行最新的宏观预测将是关键。报告显示，日本央行可能会在本次会议上调核心通膨预测。 2023 财年通膨预测可能接近 3.0%，而 7 月為 2.5%；2024 财年通膨预测可能会达到或超过 2.0%，而 7 月该指标為 1.9%。 2024 财年和 2025 财年的预测将非常重要，因為如果远高于 2%，将显示日本央行可能会在 2024 年初𫔭始退出宽鬆政策。

通膨预期可能会上调仍将使日本央行坚持超宽鬆货币政策立场。不过，这也意味著央行面临越来越大的压力，要求将债券殖利率上限提高到目前的 1.0% 以上。

也就是说，日本央行可能会按兵不动，因為决策者将继续评估在退出超宽鬆政策时需要考虑的各种因素，同时耐心等待目标可持续实现。日本央行 9 月会议的意见摘要显示，一位董事表示，截至 2024 年 3 月的本财年下半年将是决定日本央行能否实现物价目标的“关键时期”。

路透社调查显示，近 80% 的经济学家预计日本央行将在 2024 年底前放弃10年期债券殖利率控製曲缐政策机制。他们中的大多数人预测央行将在明年结束负利率政策（NIRP）。

日本央行宣布政策时需要考虑的美元/日圆关键水准

如果日本央行上调债券殖利率目标或上调通膨预期，这可能表明日本央行准备提前转向鹰派政策。在这种情况下，日圆很可能会出现一波急剧的𧹒盘，从而引发美元/日圆的明显抛售。相反，日本央行在政策和前景方面不作為将推动美元/日元回到去年的外汇干预水准 151.96。

FXStreet亚洲时段首席分析师 Dhwani Mehta 简要介绍了主要货币对的技术前景：“日本央行决议前，美元/日元紧密维持在关键的 21 日简单移动均缐（SMA）149.52附近。 14 天相对强弱指标稳守在 50 水准上方，使美元/日圆上行风险不变。 ”

FXStreet亚洲时段首席分析师 Dhwani Mehta称上行方面，近期阻力位在上周五高点 150.42，若美元/日元突破该水平，将再次考验上周干预水平 150.78。另外，如果美元/日圆持续跌破 21 日均缐，则可能引发新一轮下行，跌向上升的 50 日均缐 148.25 点。多头最后一道防缐将是 148.00 整数关。