升息可能会结束，但货币紧缩不会结束--法国巴黎银行

升息周期即将结束。我们预计，到今年年底，经济活动将进一步减弱，通膨水准将下降，这应该会促使联准会、欧洲央行和英国央行停止提高政策利率。然而，不能排除进一步收紧的可能性。升息后不会立即降息:根据我们的预测，為了继续抗击通膨，货币反应预计将在较长一段时间内将政策利率维持在目前的高水平，直到2024年年中。随后，第一次降息将伴随著通膨的大幅下降，抵销其对实际政策利率的正面影响。从这个角度来看，货币政策在2024年底前仍将保持限制性。

2023年9月，在约40家央行的样本中，只有10家左右提高了政策利率，其中包括欧洲央行。在2021年底𫔭始的全球紧缩运动之后，这样的举动现在更多的是例外而不是规则。欧洲央行提高了政策利率，而不是像我们预期的那样保持不变，特别是在美联储(Fed)和英格兰银行(BoE)中脱颖而出，他们在9月份选择维持现状(美联储基金范围维持在5.25-5.50 %，英国央行银行利率维持在5.25%不变)。联准会做出这项决定是意料之中的，但英国央行不是。这当然不符合我们的设想，投票结果非常接近，10个委员会成员中有4个赞成将利率提高25个基点至5.5%。